Wallstreet小白
发布于 2024-09-11 / 18 阅读
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美联储降息在即,一个确定性高的投资标的

有好几天没更新文章了,一方面苦于题材选择,不知道读者喜欢看什么类型的文章(也欢迎评论区告诉我),另一方面在质量和数量两者之间我选择了前者,从最开始两天一更,变成后来的一周两更,现在差不多一周一更,只想保持输出的文章质量,不想用数量去堆砌。

8月快过去,市场交易员都在押注美联储会在9月宣布降息,今天我们来讨论下美联储降息这个话题。

降息=股市上涨?

但凡是在高中上过政治课的人都知道,利率下降会导致股市上升。如果回到高考,出现一条类似这样的选择题:某国的利率下降,下列哪种现象会出现?一旦选项中有类似“股市上涨”字样,我会毫不犹豫地选它。但遗憾的是,在现实中,两者的关系并不是简单的对等,而是错综复杂的,不同背景下降息对股市的影响也是不同。

利率下降为什么会利好股市?

原理很简单,因为利率下降意味着企业财务成本端的下降,从而直接影响企业的盈利水平。其次,由于利率降低,居民的储蓄意愿不大,居民资产可能会向股市转移,从而为股票市场提供增量资金。

为什么利率下降股市不一定会上涨呢?

这里有两个原因,分别是市场预期和降息背景

  • 市场预期。如果市场已经提前price in了降息预期,到真正宣布降息的那一天股市不一定会上涨,甚至可能冲高回落。如果后续公布的数据支持有更多降息的话,股市才可能会继续上涨。
  • 降息背景。如果是因为经济疲软,经济衰退背景下选择降息的,由于投资者会对未来经济感到悲观,从抛售股票。所以,如果在后续公布的非农就业数据中,如果继续提示就业环境不容乐观,即使宣布降息,也不定会导致股市上涨。

美国历次降息后的股市表现

历史是最好的老师,为了更好地展现历次降息后美股走势,下面我整理了几个关键时间节点美联储降息后的美股表现:

1. 2001年互联网泡沫破裂后的降息

  • 背景:美联储在2001年面对互联网泡沫破裂和经济放缓,连续多次降息。
  • 美股表现:尽管降息,市场依然对经济衰退感到担忧,道琼斯工业平均指数和纳斯达克指数在随后的几个月中大幅下跌。美股在2002年才开始恢复。
  • 总结:降息未能立刻阻止股市下滑,市场对经济基本面更为关注。

2. 2007-2008年金融危机期间的降息

  • 背景:美联储在2007年底和2008年大幅降息,试图应对房地产市场崩溃和金融危机的蔓延。
  • 美股表现:尽管美联储降息,市场对金融系统的稳定性缺乏信心,导致美股在2008年经历了剧烈的下跌,标普500指数从2007年高点下跌超过50%。
  • 总结:降息无法抵消金融危机对市场的冲击,美股持续走低直到2009年开始复苏。

3. 2019年周期性降息

  • 背景:美联储在2019年进行了一系列降息,作为预防性措施,以应对全球经济增长放缓和贸易战等风险。
  • 美股表现:2019年的降息帮助提振了市场信心,标普500指数和道琼斯指数在2019年底创下历史新高。
  • 总结:降息加上强劲的企业盈利和乐观的市场情绪,推动了美股上涨。

4. 2020年新冠疫情期间的紧急降息

  • 背景:2020年3月,美联储因新冠疫情爆发,进行了大幅度的紧急降息,联邦基金利率降至接近零的水平。
  • 美股表现:美股最初因为疫情恐慌大幅下跌,3月中旬触底后在美联储宽松政策的支持下快速反弹,标普500在2020年全年录得显著上涨。
  • 总结:尽管有短期恐慌,降息和其他大规模货币刺激措施帮助美股快速复苏。

美联储降息后的股市表现取决于多种因素,包括降息的背景和市场对经济前景的判断。在2001年和2008年的危机时期,降息未能立刻阻止股市下跌,因为市场对经济衰退的担忧压倒了降息的利好影响。而在2019年和2020年,降息加上积极的市场情绪和企业盈利,推动了股市的上涨。

通过以上数据可以得知:降息并非股市上涨的保证,其影响需要结合经济背景和其他市场因素来看待。

降息背景下最具确定性的投资品种

既然降息并不一定会导致股市上升,就连那些被认为降息最受惠的小市值科技股和罗素2000指数ETF也不一定上涨,那是不是就没有更好的投资机会呢?

答案是否定的,因为无论是基于什么背景的降息,有一类资产会直接从降息中受惠,从而上涨,那就是长期国债

为什么降息就一定会导致长期国债价格上涨?

债券投资有一个概念叫久期,债券的久期是衡量债券价格对利率变动的敏感度的指标。简单来说,久期可以帮助投资者了解,如果利率上升或下降,债券价格会如何变化。

想象一下,你买了一张债券,它每年支付一定的利息,并且在到期时返还本金。如果你计划持有这张债券直到到期,那么你可能不太关心利率的变化。但如果你想在市场上出售这张债券,那么利率的变化就很重要了。未来的利率降到越低,你手上的这张长期债券就越值钱。

投资这种长期国债的收益有哪些?

  • 利息收入: 国债支付的利息是债券的收益的主要来源。长期国债通常支付相对较高的利息,因此投资者可以通过持有这些债券来获得稳定的利息收入。

  • 价格变动: 债券价格会随著市场利率的变动而波动。当市场利率下降时,债券价格通常会上升,从而带来资本收益。相反,当市场利率上升时,债券价格可能下跌,导致资本损失。

投资这种长期国债的风险?

一个长债ETF的最大风险就是利率风险,即不降息或降息幅度不达预期都会对长债价格造成波动。

大家还记得2023年美国硅谷银行(Silicon Valley Bank,SVB)的破产暴雷事件吗?而它的破产原因正是由于资产期限错配,将一些短期资金买入了长期国债和MBS。

疫情期间,美国的刺激政策带来大量存款,而宽松政策又把利率打到几乎为零(0.08%),SVB手持大量现金而无法贷出去;于是硅谷银行用这些钱买了各类债券,其中大部分是中长期的房贷抵押证券和美国国债。由于美联储持续加息,这类资产价格一路走低,导致清算时SVB的账面浮亏接近200亿美元。

我是否适合投资?

美国长期国债虽然在美联储降息背景下投资收益的确定性很高,但也并不是适合所有人。我认为必须符合以三个条件的人才适合参与美国长期国债的投资,这三个条件分别是:

  • 对收益预期不高。债券毕竟是债券,它的本质是每年获取票面利息到期收回本金的一种投资,而投资长期国债之所有会有上涨收益是由于降息导致债券的溢价,年化收益率区间也是在4%-20%之间,有可能更高,也有可能导致本金损失,具体还得看降息幅度和市场预期。
  • 手持长期资金。美股硅谷的银行破产带给我们最大的启示,就是不要把短期资金放在长期理财上,投资长期国债会有导致本金损失的风险,所以短期的流动性资金不宜参与。
  • 有一定风险承受能力的。正如文章所言,这种长期国债会有导致本金的损失,所以不能认为债券投资是稳赚不赔,必须有一定风险承受能力的人才适合参与。

以上三个条件缺一不可,所以在投资前应该认真审视自己的资金属性和风险承受能力。

如果想知道常见长期美国国债ETF清单的,可以参考我这篇文章:

美国长债的ETF风险和收益几何,ETF如何挑选?

如果想投资但还没开通美股账户的,可以参考我这篇文章:

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以上内容仅为本人分享的观点,不构成投资建议

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