如果有一种ETF,Dividend Yield(股息率)达到50%,甚至是70%,你是不是觉得很吸引?
在美股市场,有一类金融产品近期比较火,就是那些Covered call策略ETF,它的爆火是由于英伟达近期屡创新高,而其中一只跟踪英伟股票的Covered call策略ETF(NVDY)派息率竟高达50%,我们看一下NVDY的派息记录,股息率达50%。
那这种ETF是否我们投资呢,今天我们一探究竟。如果要揭开这种产品的神秘面纱,首先我们要了解什麽是期权。
何为期权?
要了解期权策略,首先要知道期权这个衍生品的概念。
期权,又叫Option,是一种金融衍生品。记得当时国内上证50期权刚推出,笔者花了很多时间去研究,但期权本来就是一种涉及知识面很多的金融衍生品,属于易学难精的东西,下面我用一张简单的图描述一下:
看完图如果还不能理解,我再简单举一个例子。比如我持有的英伟达经过一段时间上涨,目前价格为1000美元,我认为它后期上涨概率不大,或者微微上涨,于是我卖出了一份认购期权合约(期权卖方),合约内容为就是一个月到期,执行价格为1100美元,权利金为100美元。
假设一个月后,英伟达股价真的好像我当初预测,到期日股价为1001美元,对于买方而言,他肯定不会行权以1100美元买我的英伟达股票,因为在市场买也才1001美元,于是它放弃行权,我赚了他当时支付给我的100美元权利金。
但是,如果我的预测不准,英伟股票经过几天休整股价继续一飞冲天,一个月到了到期日后股价涨到1300美元。这时,买方肯定会行权,要求我按照当时约定,以1100美元把英伟达股票卖给他,然后他再以市场价卖出,赚了1300-1100=200美元,扣除当时支付我的100美元权利金,还倒赚100美元。这种情况,虽然我也是也是获利的,毕竟即使以1100美元卖出比我成本价高,而且还获得了权利金,只是如果英伟达股票再继续上涨就与我无关了,除非我再次购入。
其实,我当时所使用的策略就叫Covered call(备兑期权)策略,NVDY这类ETF基金也是利用这种策略进行获利,来增厚收益。
什麽是Covered call策略
Covered call(备兑期权)策略是一种期权交易策略,其中投资者持有相应数量的标的资产(如股票),并同时卖出相应数量的看涨期权。这种策略被称为"covered",因为投资者持有的标的资产可以用来"cover"(覆盖)卖出的期权头寸。
在covered call策略中,投资者持有股票的同时卖出相应数量的看涨期权。当投资者卖出期权时,他们收取期权费用作为收入。如果在期权到期时,股票价格低于期权行使价格,期权会过期,投资者可以保留持有的股票和收取的期权费用。如果股票价格高于期权行使价格,可能会有股票被卖出,但投资者仍然可以获得卖出股票的收入以及卖出期权的收入。
Covered call策略ETF高股息率的背后
Covered call策略ETF的Dividend Yield为何如此之高?其实,它是在购入了标的物资产的同时卖出了一些标的物资产的认购期权,假设标的物资产在一定范围内上涨,这类ETF不仅能赚取标的物资产上涨带来的收益,而且还能获取权利金的收益,这样听起来真的是很完美的投资策略。
但是,当标的物资产嵌套了这个Covered call期权策略后,你会失去了标的物持续上涨给你带来的收益。我们都知道各总各类ETF就是跟踪标的物资产的,它的涨跌幅会跟著标的物资产一起浮沉,如果嵌套了这个Covered call期权策略,标的物上涨到一定水平后,ETF将不再享受这类资产持续上涨带来的收益,所以Covered call策略ETF高股息率就是以牺牲股价长期增长以换取当前较高的股息收入。
而且,当标的物资产价格走低时,这类ETF也会随著一起走低,而且资产价格走低幅度与正常的ETF相当,也就是说,上涨,咱们不能一起上涨,当我涨到一定幅度后就没我事了,但下跌却要一起面对同等的风险,sound like unfair!
从以上的对比图可以看出,NVDY6个月增长率仅为28.69%,而正股的价格增长率是147.37%,可以说是收益是不对称的。
Covered call策略ETF适合哪些人
我们都知道,从长期投资角度来说,美股的平均每年增长率达到8-10%,如果是立足长远的,没必要购买这类Covered call策略ETF,但是存在即合理,这类产品能诞生而且近期比较火,肯定是刚好切合了某类群体的需求点,那这类ETF究竟适合哪些人群呢?
1、基于短期理财需求的群体。目前短期国债ETF平均收益率还能保持在5%以上,如果到时降息,收益率下降了。而你正在寻找一些短期内高股息产品来cover自己短期内生活开支,这类Covered call策略ETF就可以纳入投资选项。上文列举的时跟踪个股,当然可以选择一些走势比较平稳资产,例如S&P500的Covered call策略ETF。
2、认为短期内标的资产不会有太多波动的群体。如果你想投资指数基金,例如S&P500指数ETF,假设标普500指数在短期内波动不大,选择Covered call策略ETF收益率肯定会比普通标普500指数要高。
Covered call策略ETF因嵌套了金融衍生品,所以产品机构会复杂一点。在我们购买任何资产之前都要先了解它的运行逻辑,它能为我带来什麽收益,同时面临的风险有哪些。
写在结尾
Covered call策略ETF有它的优点,优点就是运用期权策略短期收入会增厚,缺点就是牺牲未来增长潜力,收益和风险具有不对称性。这种ETF也并非一无是处,当市场物没有更好短期收益率的产品时,这类ETF的优势将会被放大。因此,产品无分好坏,知有合适与否。为了让大家更好了解这类ETF,我整理一份常见Covered call策略ETF,在公众号后台回复“call”即可获取。
以上内容仅供科普用途,不构成投资建议