美国长债的ETF风险和收益几何，ETF如何挑选？

2024-07-30

关于美国国债，我曾经写过一篇科普文章，如果还没看过这个文章的可以先看一下，因为没有接触过美国国债的读者在理解以下内容时可能存在一定的困难，

什么是美国长债ETF

美国长债ETF是指以跟踪美国10年以上长期国债的指数的ETF基金。为什么单独写一篇关于美国长债ETF的文章，因为不同于之前跟大家介绍过短债ETF基金（例如SGOV），相较于短期国债ETF来说，投资长债ETF可能会造成本金上的亏损。

虽然美国长期国债ETF和短期国债ETF都属于美国国债ETF基金，它的底层资产都是美国国债，但是风险和收益比是不相同的，这里就有引申出一个债券的概念：久期

债券的久期是衡量债券价格对利率变动的敏感度的指标。简单来说，久期可以帮助投资者了解，如果利率上升或下降，债券价格会如何变化。

想象一下，你买了一张债券，它每年支付一定的利息，并且在到期时返还本金。如果你计划持有这张债券直到到期，那么你可能不太关心利率的变化。但如果你想在市场上出售这张债券，那么利率的变化就很重要了。

债券的久期告诉你，如果利率上升（或下降）1个百分点，债券价格会上升（或下降）多少百分比。久期越长，债券价格对利率变动的敏感度就越高。换句话说，久期越长的债券，价格波动也会更大。

下边看一个美国长债ETF基金的走势：

美国长债ETF

从上图可以看出，自美国从2022年开启加息周期以来，这个长债ETF的价格一路走低。如果不懂的投资者，想著国债ETF是一个稳健的投资品种，谁料这次加息导致了本金的亏损。

由此可知，一个长债ETF的最大风险就是利率风险。自美联储降息以来，长债ETF开启长达两年多的下降通道，随著美联储降息的预期越来越大，长债ETF已有一些触底的迹象。

通常情况下，美国长期国债ETF的收益主要来自两个方面：

利息收入: 国债支付的利息是债券的收益的主要来源。长期国债通常支付相对较高的利息，因此投资者可以通过持有这些债券来获得稳定的利息收入。
价格变动: 债券价格会随著市场利率的变动而波动。当市场利率下降时，债券价格通常会上升，从而带来资本收益。相反，当市场利率上升时，债券价格可能下跌，导致资本损失。

长期国债ETF的收益并非固定的，而是会随著市场条件的变化而波动。因此，在考虑长期国债ETF时，应该对债券市场和利率走势有一定的了解，并要考虑自己的投资目标和风险承受能力。

在挑选ETF基金时，可能大部分人会优先关注Expense Ratio，而我认为最重要的是这个ETF的规模，因为只有规模足够大，才能保证其流动性，能在卖出时及时放手。一般来说，挑选美国长期国债ETF要关注几个因素：

基金规模。规模较大的ETF通常更稳定，并且有更高的流动性，至少在一些极端波动的情况下能保证资产的流通。
基金公司。一般来说，大型的基金管理公司拥有成熟的投资体系，在产品设计，风险控制方面都会有优势，即使是同样的标普500指数ETF，不同基金公司产品表现也是不同的。
管理费用。即Expense Ratio，管理费用是基金的管理成本，越低的管理费用意味著基金收益会越好。

基于上述条件，我也挑选了三个比较常见的美国长债ETF给大家参考

TLT是美国长债ETF的常青树了，基本上在提及美国长债ETF时都会以TLT来举例。这个TLT主要投资都是20年以上的长期国债，所以它的久期比较大，对利率比较敏感，所以波动会比较大，适合有一定风险承受能力的人。

由Vanguard发行的美国长债ETF，优势就是管理费真的便宜，是TLT的三分一不到。VGLT投资的都是10年期的长债ETF，所以相比起TLT，它对利率相对没那么敏感，波动很平稳一些。

如果能接受价格波动的，一般都会选TLT，因为流通市值和利率敏感度是最高的，其次VGLT和SPTL都是差不多品种，入场门槛和管理费SPTL稍微占一点优势吧。

声明：以上内容仅供科普用途，不构成具体的投资建议

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