红利资产，说白了就是现金流稳定、派息率高的一类股票，你买它的目的很纯粹，就是每年稳稳地拿分红，赚的是一份细水长流的现金流。

一说到美股里的收息资产，绕不开VYM 和 SCHD，这两只 ETF 常年霸榜美股红利类基金的前两名，规模都是几百亿美元级别。这篇文章先带大家把这两个 ETF 的来龙去脉和异同点捋一遍，最后再分享我自己的选择和看法。

一、先认识VYM

VYM，全称Vanguard High Dividend Yield Index ETF，出自先锋集团（Vanguard），2006年11月上市，是美股红利ETF里的老牌选手。

基本信息：

  • 基金管理人：先锋集团（Vanguard）
  • 上市时间：2006年11月
  • 跟踪指数：FTSE High Dividend Yield Index（富时高股息率指数）
  • 管理费率：0.04%
  • 股息率：约2.2%（TTM）
  • 持仓数量：约618只
  • 资产规模：约834亿美元

前十大持仓及占比：

  1. AVGO 博通 7.26%
  2. JPM 摩根大通 3.37%
  3. JNJ 强生 2.53%
  4. XOM 埃克森美孚 2.35%
  5. CAT 卡特彼勒 2.00%
  6. CSCO 思科 1.92%
  7. ABBV 艾伯维 1.84%
  8. BAC 美国银行 1.56%
  9. UNH 联合健康 1.55%
  10. HD 家得宝 1.45%

前十合计占比约25.8%。

可以看出来，VYM的持仓非常分散，六百多只股票，前十占比加起来也就四分之一左右。它覆盖的行业很广，金融、医疗、能源、科技、消费都有涉足，更像是一张“全市场高股息网”。

再认识SCHD

SCHD，全称Schwab U.S. Dividend Equity ETF，出自嘉信理财（Schwab），2011年10月上市，是近些年最受关注的“后起之秀”。

基本信息：

  • 基金管理人：嘉信理财（Schwab）
  • 上市时间：2011年10月
  • 跟踪指数：Dow Jones U.S. Dividend 100 Index（道琼斯美国股息100指数）
  • 管理费率：0.06%
  • 股息率：约3.1%（TTM）
  • 持仓数量：约103只
  • 资产规模：约1057亿美元

前十大持仓及占比：

  1. ABT 雅培 4.64%
  2. AMGN 安进 4.61%
  3. HD 家得宝 4.31%
  4. MRK 默克 4.28%
  5. KO 可口可乐 4.22%
  6. UNH 联合健康 4.19%
  7. PG 宝洁 4.00%
  8. VZ 威瑞森 3.81%
  9. CVX 雪佛龙 3.76%
  10. PEP 百事 3.72%

前十合计占比约41.5%。

SCHD和VYM最大的不同，在于它只有103只股票，持仓高度集中，前十就占了四成以上。它的选股逻辑也更讲究，不是单纯看股息率高，而是综合考量分红持续性、财务健康度和现金流的成长性，在“高股息”和“质量”之间做平衡。

两个 ETF 的差异我用一张图列出来，方便大家对照着看。

VYM与SCHD核心差异

和 VOO 比一比，近一年和近三年谁更强

光看静态指标还不够，还得看跑起来怎么样。我把 VYM、SCHD 和 VOO 放在一起对比，VOO 是先锋领航的标普 500 指数基金，相当于美股大盘基准。取近一年和近三年两个时间窗口，以起始日的净值为 100 做归一化。

近一年走势对比

先看近一年，VYM 涨了 23.0%，SCHD 涨了 27.9%，VOO 涨了 21.2%。这一年的时间里，红利资产整体跑赢了标普 500，两只红利 ETF 里 SCHD 的表现最好，比 VOO 高了将近 7 个百分点。

近三年走势对比

再看近三年，画风就完全不一样了，VYM 涨了 51.8%，SCHD 涨了 35.8%，VOO 涨了 71.1%。三年维度看，标普 500 一骑绝尘，VOO 明显更强，VYM 居中，SCHD 垫底。这背后的原因也不难理解，近三年美股的大行情主要就是科技股带起来的，标普 500 里科技权重高，而 SCHD 几乎没有科技持仓，自然就掉队了。

这里要说明一下，图里算的是价格涨幅，没有算分红再投资。如果算上每年 2% 到 3% 的股息，两只红利 ETF 的实际总回报要比图上再高一些，尤其长期持有、分红再投的话，差距会更明显。

结合持仓结构看，什么场景选谁

持仓结构决定了这两个 ETF走势，也就决定了它们适合的场景不一样。

其一，如果你坚定看好科技和成长的长期主线，那红利资产整体都会跑输标普 500，这种环境下 VYM 里的博通、思科这些科技持仓反而能帮它少跌一点，SCHD 因为没有科技股，进攻性会更弱。

其二，如果是价值风格回归、利率处在高位的年份，比如 2022 年那种加息环境，高股息资产的防守属性会很突出，这时候 SCHD 的质量因子加更高的股息率，让它比 VYM 更有进攻性，现金流也更厚实。

其三，在震荡市里，市场没有明确主线，题材轮动快，红利资产的防御属性和稳定分红就是最好的避风港，这种时候 SCHD 3% 出头的股息率优势会被放大，拿着它收息的心态也更好。

其四，从风险角度讲，SCHD 持仓集中，前十大占了 41.5%，任何一只重仓股出问题都会拖累整体表现，VYM 618 只的分散度让它几乎没有单票风险，追求极致稳健的人选 VYM 会更安心。

我的选择和看法

最后说说我自己的选择，我最终选的是 SCHD。

原因其实很简单，就是VYM 有科技持仓，博通是第一大重仓，前十还有思科，而我自己现在的持仓里已经有相当一部分科技资产了，我不想通过红利 ETF 再把科技的风险敞口继续放大。所以我选了科技占比几乎为零的 SCHD，让红利这部分仓位纯粹一点，跟已有的科技仓位形成互补，一边吃成长一边吃股息，两条腿走路。

当然这只是我个人的情况，大家完全可以根据自己的持仓结构来做决定。如果你手里的科技仓位本来就很轻，那 VYM 的大而全和低费率反而是更合适的选择，毕竟 618 只股票的分散度摆在那里，拿着更安心。红利资产这个东西，本来就没有标准答案，适合自己的就是最好的。

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