万里长城今犹在，不见当年秦始皇。

创业板指数至今依然存在，但当初的权重与龙头，要么已然易主，要么永远消逝于市场之中，仿佛从未到来过。

指数仍在，而人已更替。这或许正是市场最具启示性，也最为残酷的一面。

一、陨落的龙头

时间回到10年前，也就是2015年，我刚从业的时候。

那时候的创业板，和今天的创业板，完全是两个世界。我把两个时点的前十大市值公司摆在一起，大家感受一下。

创业板前十大市值公司对比

看了一下，在2012年创业板十大能留到今天的，也就只有汇X技术一个，其余的九位早已易主，不仅令人唏嘘。

在当中，有两家公司故事让我记忆犹新，因为它们都是经历了从天上到地下的极端行情，它们就是网X科技和乐X网，一个是细分领域的十倍股，一个是曾经的一哥，它们的故事也非常耐人寻味。

先讲网X科技。当年做 CDN 的龙头，内容分发网络，你可以把它理解成互联网的快递公司，网站、视频平台要把内容快速送到用户手里，都离不开它。2012年到2015年，那是网X科技的高光时刻，股价从十几块钱一路涨到一百多，三年多时间翻了十倍，业绩年年翻倍，是创业板出了名的大牛股。

后来的故事，大家多少都听说过。阿里云、腾讯云这些云厂商看上了 CDN 这门生意，自己下场做，直接掀起了价格战，网X科技的毛利率一年比一年薄。回头看，它的护城河其实没有想象中那么深，价格战一打，之前积累的优势很快就守不住了。再往后业绩滑坡，估值被杀，股价从高点一路阴跌，就再也没能回去。时至今天，虽然它还活着，但已经彻底淡出了主流视野。

从网X科技这段故事，我懂得了什么是企业护城河。

再讲乐X网。这家公司当年可是创业板的一面旗帜，2010年上市，是创业板最早的一批公司之一，做视频网站起家，后来搞版权分销，再后来贾跃亭提出生态化反，手机、电视、汽车、体育、影视全都要做，市值最高的时候超过一千七百亿，是创业板当之无愧的一哥，当年多少投资者把它当成中国的奈飞。

2016年，乐X网的资金链问题彻底爆发，供应商上门讨债，手机业务崩盘，汽车项目是个烧钱的无底洞，曾经的故事再也讲不下去了。2019年被暂停上市，2020年7月正式退市，股价从2015年最高的179元，跌到退市时的一块多，跌去了99%以上，上千亿市值灰飞烟灭。当年追高买入的投资者，很多人到现在都没缓过来。

从乐X网这段故事，我懂得了什么是非系统性风险。

写到这里，我挺感慨的。两家公司，一个十倍股，一个创业板一哥，结局一个黯然离场，一个灰飞烟灭。它们的故事说明了一件事，挑选个股这件事，远比想象中难，专业机构都会看走眼，更不要说普通散户了。

二、市场的现状

说完过去的龙头，再看看现在的市场，为什么散户在这个市场里总是亏钱，我觉得主要有四个原因。

1、信息不对称性。散户接触到的信息，天然比机构慢一步，等消息传到耳朵里的时候，股价往往已经反应完了，这个时候冲进去，大概率是接盘的。

2、缺乏挑选个股的专业能力。研究一家公司，要看财报、看行业、看管理层、看竞争格局，这是需要大量时间和专业积累的活。普通投资者白天上班，晚上还要顾生活，哪有精力研究几百家公司，大多数时候就是听消息、跟热点、凭感觉。

3、量化的存在。现在市场上活跃着大量量化资金，机器盯盘，毫秒级下单，专吃情绪的差价，散户在速度、纪律、信息处理上全面落于下风，跟机器抢饭吃，难度可想而知。

4、缺乏纪律。追涨杀跌，频繁交易，赚了拿不住，亏了死扛，这些毛病几乎人人都有。明明知道不对，到了盘面上就是控制不住，这是人性，很难克服。

三、指数投资的优势

是否存在一种方式，能够帮助个人投资者扬长避短？我的答案是：指数投资

指数投资具有以下优势：

其一，规避个股风险。指数投资以组合方式持有数十至上千只标的，无需依赖单一公司的经营结果。个股退市、财务造假、控股股东风险等事件，对组合整体影响有限。乐X退市，创业板指数依然存在；网X科技市值大幅收缩，指数整体走势不受根本影响。

其二，解决选股难题。无需深度研究个股，直接获取市场或某一板块的整体表现，降低了个人投资者参与门槛。

其三，费率优势。指数基金以被动方式跟踪指数，管理费率与托管费率普遍低于主动管理基金，长期复利作用下，费率差异对最终收益的影响会被显著放大。

其四，规避基金经理个人风险。主动基金业绩高度依赖基金经理能力，经理变更、风格漂移或能力波动均可能导致业绩变脸，指数基金规则固定、持仓透明，不受主观因素干扰。

其五，分享经济长期增长。宽基指数代表一批优质上市公司的整体盈利水平，在企业整体盈利长期向上的背景下，指数长期趋势向上。投资者无需预测热点或押注赛道，获取的是整体经济增长的回报。

其六，分散化程度高。宽基指数覆盖多个行业与众多公司，行业与个股层面的充分分散，有效降低了单一维度波动的冲击，持有体验更为平稳。

其七，规则透明。指数编制规则公开，成分股与权重信息可查询，持仓清晰，信息不对称程度较低，投资者能够明确了解自身资产构成。

四、结语

回到开篇：万里长城今犹在，不见当年秦始皇。

个股如同个体，有其生命周期与兴衰起伏；指数如同城池，一代代公司进入又退出，而它始终屹立，持续记录市场的变迁。

对多数个人投资者而言，与其在个股的波动中承担过高的不确定性，不如选择一种风险更为分散的方式，参与市场整体的长期增长。

指数投资并非没有风险，它不会带来短期的高额回报，但亦大概率不会造成本金的重大损失。

投资最终的比较，不在于短期速度，而在于长期存续。

最后老规矩，以上内容不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。如果觉得我的内容对你有帮助，不妨点个赞，点个关注，谢谢支持。