前言 之前，笔者分享了两个比较通俗易懂好上手的估值指标，那就是PEG估值和ROE估值，如果还没看过的读者可以点击以下链接去了解： 新手必读：一文搞懂净资产收益率选股法 小白也能学懂的股票估值方法｜非常适合投资新手 以上两个估值指标非常适合新手朋友，因为理解起来会比较容易。但是，如果你是专注个股的投资者，以上简单的估值方法可能未必能满足的你需求。 为此，笔者把专业的DCF估值通俗化，然后用最显浅易懂的文字呈现出来。同时，为了让大家都能简单地用上这个估值方法，我制作了一个嵌套好公式的：DCF估值模型表格，你只需获取三个数据，它就会自动帮你算出股票的合理估值，非常适合懒人和没有金融背景的小白。 接下来，我将简单地讲述下DCF估值模型，然后以谷歌股票为例，一步一步教你如何在一些常用的财经网站搜集必要数据，获取数据后如何把数据填入到表格，最后得出合理估值。看完数据和最后结果，你就会明白笔者为什么敢在google大跌的那几天果敢地加仓了，ok，let‘s get into it！ 巴菲特与可口可乐的故事 1988年，可口可乐的股票基本无人问津，换做是我，心里也会打出一个大大的问号：一个已经有100年历史的老品牌，还能有什么增长潜力？" 但就在这时，股神巴菲特开始大举买入可口可乐的股票，一共投入约11亿美元。 很多人不理解巴菲特为什么要买入这个"毫无新意"的百年老店。但巴菲特的眼光是独到的，他运用DCF（贴现现金流）估值模型，算出可口可乐的实际价值远高于当时的股价。最后事实证明他是对的，这笔投资至今为他带来了超过20倍的回报。 而我们今天介绍的就是当年巴菲特用来帮可口可乐估值的方法：Discounted Cash Flow，也叫：DCF估值模型 何为DCF估值模型？ DCF估值模型（Discounted Cash Flow） 是一种用来评估资产或企业价值的财务模型。它的核心思想是：一家企业的价值等于它未来能产生的所有现金流的现值总和。 通俗来说，DCF模型就像是预估一家企业未来能赚多少钱，然后把这些钱按照“今天值多少钱”的标准换算回来。 它的核心要素： 1. 未来现金流FCF：企业每年创造的自由现金流（Free Cash Flow，简称FCF），是股东可以分配或再投资的钱，一般我们可以在企业的现金流表获取。 2. 贴现率R：未来的钱不如现在的钱值钱，因为存在通货膨胀、风险等因素，贴现率就是将未来的钱转换成今天价值的折扣系数。 3. 永续增长率G：公司永续的增长速率，每个企业都会经历快速成成长-成熟-衰退，所以这个永续增长率等会无限接近一个国家GDP增速。 看看DCF的计算公式: 看完这个公式，估计会劝退大部分人，但是不要慌，既然付费了，笔者肯定不会让你失望。 其实，用DCF估值模型计算出股票的合理估值，我们只需要算出PV值和TV值就可以，不用太纠结计算方法，我们只需要知道了它的原理和核心逻辑就好，计算的事情就交给计算机。 如何理解PV值（有限期现金流现值） 我们知道，由于通货澎涨的原因，今天100元的购买力和3年后的购买是不同的，现在100元的购买力三年后可能只有95元。其实企业的每年赚的钱也是一样道理，第三年的赚的100万，可能就跟今天的95万等值。 假设一家企业最近一个财年的自由现金流为100万，每年按照20%速度增长，以10%贴现率进行贴现，数据如下表： 从上表看出，这家企业5年后一共创造了893万的自由现金流的价值，但是经过贴现后，它实际创造的价值只有654万。也就是说：如果用未来年5年企业创造的现金流为公司估值，那么这893万的终值换算到今天只值654万，这个构成DCF估值模型的第一个数值。 如何理解TV值（永续增长型终值） 假设5年后，这家企业的增速开始下降了，不能再保持20%水平，可能刚开始下降到18%，然后降到15%，最后滑落到个位数，但是按照平均来算，这个企业平均每年等速大约等同于一个国家的GDP增速在永续低增长。 TV值的计算公式如上图所示，它所表达的意思就是：第N+1年起，公司FCF按照永续增长率进行增长，这个FCF最终数值就是公司估值的一部分。 最后我们把刚才的PV值+TV值，就是这家企业的合理估值了。 一句话总结：DCF就是计算出第N（这个N可以5，可以是10，或者更多）年后企业的现金流的贴现总值后，再计算出第N+1年后永续增长的终值，最后把这两个数值相加。 实操部分 如果看完，你还是觉得不太懂，也没所谓。就好像我们生活使用的电器一样，我们无必要每件电器都弄懂它的工作原理，我们要享受它给我我们带来的便利时，只需要把插座一插，开关一开就可以。 接下来，我将以笔者的核心持仓股票google作为例子，一步一步手把手地教你如何获取必要的数据，以及笔者制作的懒人表格如何使用。 上图是笔者制作的DCF估值模型表格概貌，其中： 合理价：自动计算 最新年度的自由现金流（FCF）：需要手动输入 预测增长率：需要手动填入 永续增长率（g）：永续增长率，如果是测算美股，我们取美国平均GDP增速就好。一般来说，取值范围在2-3%之间，如果你的保守的可以取2%，折中的可以取2.5%。 贴现率（r）：这贴现率可以参考设置为10%，当然，你也可以根据自己的实际情况以及所选取的企业所处行业进行微调。低风险企业一般用8-10%，中风险企业一般用10-12%，高风险企业一般用12-15%。 总股数：股票流通在外的总股数，输入手动输入。 1、如何获取企业的自由现金流数据？ 这里我们用到的网站是Yahoo Finance，我们进入它的主页后，搜索我们想要搜集数据的股票代码。 出现股票主页后，点击左边侧栏的Financial，然后选中Cash Flow现金流表格，周期选择annual年度的。 这时我们可以看到最新一个财年的Free Cash Flow 数值，这个数值是以千为单位的，所以需要加上000，所以谷歌的自由现金流为：69495000000 2、如何获取企业现金流的预测增长率 这个是DCF估值中最难的一部分，如果用历史的增长率来测算存在一个缺陷，因为历史不能代表企业的未来，但是如果用分析师的预测，又太存在个人主观性。所以，我选择了近三年+未来两年预测来确定企业的现金流的预测增长率。 ...

写在开始 自从笔者写公众号以来，已经有不少读者通过我的科普文章进入到美股投资世界，特别是信任我，用我邀请链接开立了账户的读者，对于他们，我的心里一直存在一种牵挂，就是怕他们低估了市场风险或投了超出自己认知以外的品种，导致最后黯然地离场。 我写美股科普文章是为了拓宽大家的视野，提升认知水平，最后通过科学的投资方法慢慢地积累财富。然而，市场品种太多，诱惑也很多，所以，我觉得我能做的，就是科普风险。在全面认知风险后，至于是否投资，那就是根据你的选择。 什么是杠杆ETF 进入美股后，你会发现市场上有很多嵌套衍生品的交易品种，譬如你经常看到的X倍做多XXX，第一个X，是指杠杆的倍数，常见是2倍，3倍，而后面的XXX是标的物的名字，这个投资品种叫杠杆ETF。 杠杆ETF是一种嵌入金融衍生品的具有放大收益和亏损的ETF，相比直接用融资方式购买，杠杆ETF具有无需保证金账户，费用比融资利率低的优势，而我们比较常见的杠杆ETF基金是3倍做多纳斯达克100指数基金，代码：TQQQ 先说说什么是TQQQ。简单来说，它就是纳斯达克100指数的"超级放大版"。QQQ涨1%，它就涨3%；QQQ跌1%，它就跌3%。 说到原理，很多人好奇TQQQ是怎么做到放大三倍的。打个比方，假如你手里有1万块钱，想要获得3万块钱的收益（或亏损），TQQQ的基金经理就会用期货啊、互换啊这些金融工具，帮你实现这个"以小博大"的目标。 杠杆ETF最大的坑 这里有个特别有意思的细节 ，那就是：TQQQ每天都会重新调整仓位，确保第二天开盘时保持3倍杠杆 ，这就像是每天都要重新校准的放大镜，保证放大倍数始终是3倍。 来个实在的例子。假设你投了1万块钱： 第一天QQQ跌了10%，你的TQQQ就跌了30%，只剩7000块 第二天QQQ涨了11%，你的TQQQ涨了33%，变成9310块 最后你发现，明明QQQ基本没赔钱（跌10%涨11%差不多回到原位），你却莫名其妙少了690块钱 这就是TQQQ的"坑"所在。表面上看是3倍杠杆，但长期持有后你会发现，收益率根本不是简单的3倍关系。特别是在震荡市场里，钱就像被放进了碎纸机一样，一点点地消失了。因此，这种ETF是不适合长期持有的，这些磨损会侵蚀我们大部分的利润，特别是涨跌涨跌的市场（这也金融市场本来的样子）。 去年科技股大跌的时候，TQQQ最大跌幅超过80%，这意味着什么？100万变成了20万！这不是吓唬人，是实打实发生过的事。所以我一直说，玩TQQQ就像在刀尖上跳舞，刺激是刺激，但稍不注意就会见血。 杠杆ETF适合谁 那TQQQ适合谁？我的建议是： 真的特别了解这个产品的老手 输得起的钱（重要的事说三遍！） 短期交易，别拿来攒退休金 最多拿总资产的15%来玩，多了就是找刺激 如果你觉得TQQQ太刺激，还可以考虑： 老老实实买QQQ 或者选择温和一点的2倍杠杆QLD 再不行就ETF定投，稳稳的幸福 记住，在投资市场上，活着比赚钱重要。

Bybit交易所简介 Bybit是一家成立于2018年的加密货币交易所，总部位于迪拜。它提供现货、永续合约和期权等多样化的加密货币交易产品。交易所支持超过100种加密货币交易对，为全球用户提供24/7全天候交易服务。Bybit以其高流动性、快速交易执行和专业的交易界面而闻名，同时也注重用户安全和资金保护。​​​​​​​​​​​​​​​​ 什么是Bybit卡 Bybit卡是由Bybit交易所推出的一款万事达加密货币虚拟卡，这个卡需要事先充值才能使用，通过Bybit卡，可以在全球各地消费你的加密资产，而且可以享受2%的消费回赠，非VIP用户每月上限是10U。 如何获得Bybit卡 想要获得Bybit卡，必须注册一个Bybit交易所账户，注册流程如下： 1、下载Bybit交易所app，创建一个Bybit账户。 注意：Bybit的app会对某些国家的Ip作出限制，如果提示不支持所在国家，请更换一个节点，亲笔亲测新加坡和美国的节点都是不可行，用的德国的节点注册。 2、填写手机和邮箱信息获取验证码就可以注册成功，过程也比较简单。这时，你的Bybit账户是没有任何功能的我们需要做进一步身份验证，才能解锁更多功能。 3、证件签发地区选择中国，证件类型我们选择护照，然后勾选“我确认我不是中国内地居民”。可能你会好奇为什么会有这个选项，因为之前Bybit时不允许中国内地居民做KYC验证的，后来静悄悄地放开，然后一直延续至今，估计是抵受不了中国这个大消费市场的诱惑。 4、用护照验证成功后已经完成账户的一级验证，具有交易功能。但是，如果我要获取Bybit卡就必须完成账户的二级验证。我们点击右下角的“资产”，选择card 5、点击获取卡片。申请卡片过程中可以填写我的邀请码：QZ8EMQZ，消费5欧元即可获得10U返现。 6、由于我们用的N26帐单，国家地区选择德国，所以card的基础货币是欧元，地址我们填写N26帐单上的德国地址，然后上传提前准备的N26帐单。提交申请之后，我是过了比较久才收到审批成功短信，所以耐心等待一下。 Bybit卡的费用问题 如果我们只需要Bybit的虚拟卡的，那么获取卡的成功为0。如果不是有集卡的情节，其实虚拟卡足以满足我们日常消费使用。 其他费用 货币转换费：0.5%。因为卡的基础货币是欧元，如果我们的使用场景是在国内消费的，那么这0.5%的货币转换费是不可避免的。 加密货币转换费：0.9%。如果单个的加密货币的余额不足，会扣取账户里的其他加密货币资产，这时就会产生加密货币转换费。 ATM取现费用。每个月前100欧元和英镑免费，其后会产生2%的手续费。 Bybit卡在国内的用途 我们知道，如果在国内卖U进行c2c交易，很容易有冻卡的风险，而Bybit卡很多地解决这个痛点。如果我们有小额套现需求，无需将自己的USDT卖出换成rmb，而是直接通过bybit卡消费掉就好。 因此，Bybit卡最大存在价值就是可以在国内消费你的加密资产。 Bybit卡如何在国内消费 目前，微信和支付宝都可以添加国际卡进行支付的，我们只需要在app找到bybit卡的卡号、到期日、cvv号码就可以绑定微信和支付宝。一般来说，支付宝的支持的消费场景会多一些，但是单币消费金额最好控制在200人民币以内，不然又会额外产生国际卡手续费。

上图是标普500指数今年涨幅，一共录得32.8%的涨幅，如果你的投资组合还没有这个收益，那么真的是跑不赢大盘了，是时候调整下自己的投资策略。 2025年美股还能投资吗？ 我们先来看一幅图： 上图是10年间标普500指数的PE估值走势图，从上图来看，目前标普500指数的确处于一个比较高的水平，但是也没有其他数据能证明美国经济硬着陆或陷入衰退，以及由数据显示市场处于一个比较疯狂的和失去理性的状态。 虽然我们看到标普500指数的不断创新高，但是这个32.8%涨幅是差不多用了一年时间去实现，还算比较健康。还记得上证指数在国庆节前几天的疯涨吗？它只用了6天就实现了34%的涨幅。。。 恐高心理是每个A股股民都有的一道伤疤，包括笔者自己，但是我在美股用了2年时间就把这道伤疤抚平了。因为我在美股发现了一个很有趣的现象：只要你是投资标普500指数，即使买在高位，浮亏的时间都是很短的，而且如果你有坚持定投和低位买入，实现盈利实在太简单。 以前，我总希望能等到一次类似2008年金融海啸的机会进场大肆扫货，但是这样的机会成本太大，就拿这一年来说，标普500指数静悄悄地创了新高，如果我没有参与到其中，就错过了这一年的涨幅。所以，最好的投资的时机就是现在，只要你资金是长期的，闲置的，把资金分成若干等份，分批买进标普500指数ETF，做时间的朋友，总会结出财富的果实。 2025年美股应该如何布局 笔者一直都建议大部分读者去选择投资ETF，因为投资个股，不仅要承担系统性风险，还要承担非系统性风险，而且会消耗你的时间和精力，最后可能收益还不如大盘指数。所以，我今天分享的几个投资标的都是ETF基金，由于部分读者对风险是嫉妒厌恶的，也有一部是比较激进的，几个ETF分别适合不同类型的投资者，我将会从风险等级由低到高去介绍。 1、VYM (Vanguard High Dividend Yield ETF) 发行人：先锋集团（Vanguard） 资产规模：约600亿美元 管理费率：0.06% 十年平均收益率：约15% 点评：VYM是一只专注于高股息股票ETF，它持仓都是一些在美股上历史悠久的价值股。说明是价值股，那么对于它的每年涨幅就不能抱太多期望，但是它每年的股息率都能保持在3-3.5%的区间，适合一些想要稳定收取利息的保守投资者。可能会有读者问，直接买一些高股息股票或者reits不是更高股息率吗？的确，但是它的股息率能否持续以及单个公司的经营风险也是我们必须考虑的，相较于vym，即使持仓某一只股票暴雷了，或者暂停派息，对于整个ETF影响是很微弱。 2、VOO (Vanguard S&P 500 ETF) 发行人：先锋集团（Vanguard） 资产规模：约5900亿美元 管理费率：0.03% 十年平均收益率：约16.13% 点评：标普500指数涵盖全美国最强的500家公司，相比于VYM，VOO它在科技领域布局也是最大的，占比达33%，属于风险和收益均衡型的选手，资本增值收益会比VYM高，但股息率会比VYM低。我们都知道，美股科技巨头是美股最值得投资的标的，也是未来科技潮流的领头羊，如果你想能参与到未来的这场AI盛宴，但对回撤和风险都比较在意，那么可以选择标普500指数。 3、QQQ (Invesco QQQ Trust) 发行人：贝莱德（Invesco） 资产规模：约3000亿美元 管理费率：0.20% 十年平均收益率：约17.82% 点评：QQQ跟踪的是纳斯达克100指数，纳斯达克100是纳斯达克挂牌的最强的100的家企业，这100指股票当中不全是科技股，科技股占比只有50%左右，还有其他行业。与VOO相比，QQQ的科技股占比提升，意味着更高波动和收益。 4、VGT (Vanguard Information Technology ETF) 发行人：先锋集团（Vanguard） 资产规模：约800亿美元 管理费率：0.10% 十年平均收益率：约20% 点评：VGT主要是跟踪一些科技股，例如AAPL、NVDA、MSFT、CRM、ORCL等一些科技股，这是股票都是未来AI行业爆发最受益的股票，所以如果你看好AI，想获取跟高回报，VGT可能会更适合你。但是，由于VGT99%行业都是科技类，对利率比较密感，而且行业过于单一抗风险能力也会偏弱，所以投资这个标的之前要考虑清楚。 后记 整体来说，2025年美股市场还是值得期待的，因为特朗普对华尔街反应比较在乎，而且他的降税和加密货币政策还没透露出细节，市场一直在预期炒作，但是我们也不必过于在乎短期政策刺激，因为放眼历史的长河，美股也难改牛长熊短的生态。 之前投资，我一直在做加法，觉得自己懂得越多就越能在市场赚钱，后来我发现这个观念是不科学的。投资，应该是要做减法，把复杂的事情简单化，投资标的应该简单，买入策略的也应该简单，这样简单正确的事情重复去做，最终肯定会有所收获。 最后提醒一下：投资美股，需要一个境外银行账户+境外证券，境外银行账户目前推荐去香港自行开通，简单免费且无资金门槛，境外证券开户教程可以参考：https://haobin.org/tags/美股开户/ 以上内容仅为个人投资感悟，不构成具体的投资建议

今天给大家分享一种优雅的“出去”办法，适合那些每年的quota用完的读者，但要低调使用，这个方法就是通过三方汇款工具：熊猫速汇 一、About Panda Remit 熊猫速汇是一款由香港公司Wo Transfer (HK) Limited提供的互联网汇款产品。Panda Remit自2018年开始在全球4大洲、30多个国家／地区提供服务，为海外华人提供安全、快捷和便宜的跨境汇款服务。 二、Fees 目前，国内人民币汇出的手续费是：80rmb/笔，使用笔者的邀请链接注册首次会有10-30元不等的汇款优惠券，此后也会不定期派优惠券。 人民币汇出注册链接：https://pandaremit.kcbebank.com.cn/h5activity/jcRemit?invtCode=10260348&targetLocation=ip 此外，如果首次汇款到新加坡（OCBC也可）和日本，可以联系工作人员联系一张30元的汇款优惠券【用我的邀请链接注册后入群即可领取】，实际汇款费用为：50元/次。 三、How to use Panda Remit 1、打开上述链接或扫描二维码注册 2、注册完成后下载熊猫速汇app并登陆 3、首次汇款需要实名认证，请提前准备好身份证和大陆银行卡 4、登录后根据需求填写汇款地区与收款地区，写好转账金额，点击开始汇款 5、创建汇款订单，根据订单信息把汇款金额支付到熊猫速汇合作银行账户内，汇款时记得填写订单上的备注内容。 提交汇款请求后，熊猫速汇有可能要让你提供一些证明材料，所以大家如实填写汇款理由即可。 大致流程如下图： 四、Q&A 熊猫速汇在国内资金业务由哪个银行负责？ 根据官网介绍，熊猫速汇资金在国内天津金城银行股份有限公司进行，该公司成立于2015年4月，是银保监会批准成立的全国首批五家民营银行之一。金城速汇产品（汇出中国服务），汇款人信息均由金城银行依法合规采集，且由金城银行提供中国境内全部相关汇出汇款服务，熊猫速汇仅向金城银行提供境外收款人清分服务及向境外收款人提供汇兑服务。 联系地址：天津市滨海新区经济技术开发区融义路1352号宝信大厦22-23层 联系邮箱：inter@kcbebank.com 联系电话：0571-56056300 人民币汇出有哪些合规安全保障？ 信息安全：所有中国境内相关信息均由金城银行进行存储 合规审核：此服务严格按照监管要求进行审核，相关审核由金城银行进行 资金收款：中国境内汇款资金，均由金城银行进行收款， 资金有保障 专业客服：7*24小时客服服务随时随地掌握汇款动态。 我可以汇出多少人民币？ 当前熊猫速汇人民币汇出服务汇款单笔限额最低为人民币100元，最高为人民币49000元； 根据熊猫速汇合作银行规定与授权，给予每人每年最高30万元人民币汇款额度。 人民币汇出时我需要准备什么材料？ 需要准备您的个人基本信息：中国大陆身份证、支付人民币的中国大陆银行卡，该卡绑定的中国手机号以及您的海外收款信息。 领取汇款优惠券可扫描此二维码

前言 很多人购买的一些加密货币现货会把加密货币存储在交易所上，但是这存在一个很严重的风险点。 在2022年11月，全球知名加密货币交易所FTX突然破产，笔者之前也是FTX的用户，只是在它出事之前已经把所有加密货币资产悉数转走。 在FTX破产事件中，数百万用户的资产被冻结，许多投资者损失惨重，这一案例清晰地说明：存储在交易所的加密资产并不真正属于用户。 为什么存放交易所资产不是你的 交易所实际上持有你资产的控制权 当你将加密货币存储在交易所钱包中时，你实际上是将资产所有权委托给了交易所。从法律和技术角度来看，这些资产归属于交易所，用户仅拥有对这些资产的索赔权。 交易所可以随时冻结或限制你的资产 根据交易所的服务条款，他们有权限制资金提取、冻结账户，甚至在特定情况下直接处置用户资产。 因此，你存放在交易所的资产顶多是多的交易所给你写的一张欠条，但是，最终这些资产的去向，我们无从得知。所以，我们把资产存放在交易所，更多是源于对它的信任。 加密资产存放在哪里才安全 一般来说，只有把加密资产存放在自己管理私钥的钱包才是比较安全的选项，这里就引申到一个的概念：私钥。 什么是私钥 私钥是一串复杂的密码，它允许持有者完全控制和转移加密货币，私钥类似于银行账户的密码，但功能更加强大，拥有私钥意味着拥有对相应加密资产的绝对控制权。 私钥有什么功能 私钥本质上是一种加密凭证，它能够： 验证交易的合法性 授权资产转移 解锁区块链上的资产 谁掌握私钥，谁就拥有完全的资产控制权。这就是为什么保护私钥如此重要，也解释了为什么泄露私钥可能导致资产被盗。 平时我们在创建钱包的时候都会见到12个助记词，这12个助记词就是你的私钥，如果你不慎暴露了这个私钥，那么你的资产将存在被盗的风险。 此外，只要我们记住了这个私钥，我们可以在任意钱包中恢复我们的加密资产。例如： 我在加密货币钱包A创建了私钥，并把加密资产转移到A钱包，后来A钱包不再运营了，我们依然可以通过私钥在B钱包中恢复。 记住，钱包只是一个外壳，私钥才是加密资产真正意义上的存放地方。 几款安全可靠的加密货币钱包 以下是几款知名的大型加密货币热钱包： MetaMask MetaMask是最流行的以太坊钱包，作为浏览器插件和移动应用，易于使用且与DeFi生态系统深度整合，但安全性相对较低。 Trust Wallet 由币安收购的Trust Wallet支持多链资产，界面友好，移动端体验良好，但手续费略高。 Exodus 跨平台钱包，支持200多种加密货币，界面设计优雅直观，内置交易功能，但高级功能需付费。 Coinbase Wallet 由知名交易所Coinbase开发，安全性较高，支持去中心化应用，个人私钥由用户完全控制，但使用门槛相对较高。 MyEtherWallet (MEW) 专注于以太坊生态的钱包，支持硬件钱包连接，安全性强，但对新手不太友好。 如果不想折腾，直接选择Trust Wallet、Coinbase Wallet、 Exodus就好。 选择钱包时，建议根据个人使用场景和对安全性的要求来权衡。记住，在加密世界中，安全永远是首要考虑因素。​​​​​​​​​​​​​​​​

1月22日，谷歌再一次受到司法部门反垄断调查，这次可能会要求谷歌剥离chrome浏览器，消息一放出，股价立马大跌近6%。笔者心想，又是熟悉的味道，于是我打开“尘封”的交易软件，以市价单加仓了20股，成交均价在165.57。 很多读者认为我是那种每晚都会看盘做交易的人，其实不然。基本上，每晚安顿好儿子之后，我只会更新下市场资讯，然后看看书写写文章，临近睡觉才会打开软件看看行情。因为我觉得：过度把精力放在关注行情和资讯上，很容易会影响一个人的判断。 今天我们就谈谈市场噪音的话题。 一、何为市场噪音 市场的噪音是指那些对投资决策没有实质帮助的信息或短期波动，通常会让投资者分心或导致情绪化决策。 就拿开头的谷歌股票案例来说，当消息放出后，你会发现这个新闻会霸占各大财经新闻和财经类公众号的头条；然后，在带有社交属性的证券app开始有很多大V发表自己的看法，也有很多股民在大V的看法上纷纷留言评论，充斥着各种观点。 这时，如果你开始深挖这些留言和评论，然后看着快速下跌的股价，可能一时间陷入焦躁和迷茫。是股票的基本面改变了吗？是不是应该出来避一下风头？脑海里会出现1000个卖出的理由。 这里，这些具有影响你价值判断的无效信息我们都可以称之为市场的噪音。 二、市场噪音的来源 短期价格波动。首先我们要知道，股价都是情绪驱动的，股价或市场指数的日内或日间涨跌往往也是随机的，不一定反映公司的真实价值或长期趋势。 媒体报道。由于受到流量的挟持，很多小众媒体和自媒体都会用一些略显夸张的语言去描述一个事实，容易造成曲解或误判。 论坛的留言和评论。有些网友比较喜欢去逛股吧里的留言，首先，留言的质量好坏不说，更重要的是，如果无法揣摩留言者的真实意图，甚至是曲解了，都会导致你做出错误的决策。 情绪化的市场行为。投资美股，一定要把vix指数加到自己的watchlist，因为它能反应目前市场的恐慌程度。由于市场参与者因恐惧或贪婪而过度反应，因此导致市场价格暂时偏离基本面。 三、如何过滤市场噪音 我认为保持理性和耐性是我后半段投资生涯能赚钱的重要原因，无论你投资什么市场，我都觉得要学会过滤掉一些无效的噪音，然后坚持自己的投资初心。那如何过滤掉一些无效的市场噪音呢？ 首先，专注长期投资。谁都很想享受短线赚钱的快感，但是现实中不能实现，即使可以实现，也不能持续，所以我们要将注意力集中在基本面和长期趋势上，而不是短期波动。 其次，筛选信息。一个信息泛滥的时代，一个被流量挟持的时代，会充斥着很多数据和资讯，但它们良莠不齐，需要我们甄别。其实笔者更建议去文字读物中学习和自我提升，短视频虽然具有视觉冲击和便捷的优势，但是只有文字才能让你的心变得宁静。 最后，降低关注频率。要知道，股票价格不会因为你的持续关注就会上涨，而且可能因为你过度关注导致最终收益率降低，所以要减少查看市场价格和新闻的频率，避免情绪化决策。 以上文章仅为个人观点，不构成具体的投资建议。

眼看bitcoin准备冲击10万大关，持续的赚钱效应吸引越来越多读者在咨询bitcoin的投资途径，有人说这才是牛市的开始，有人说它已经到达阶段性顶峰。 走势永远是无法被预测的，本文也不是对bitcoin未来走势做研判，笔者只想分享一下我和bitcoin的结缘故事，以及简单科普一下它是什么，听完后你再决定要不要投资到其中，如果要投资，我们一般投资者有哪些途径？ 固有的偏见 我首次接触听到bitcoin这个词语，应该是在2015年，当时它价值多少美金我没有再去考究，笔者一名大学同学知道我在金融从业，他想投资bitcoin，然后向我咨询一下的意见。 我再问他比特币是什么来的，他说是一种虚拟货币，具体原理或者更多细节他也说不清楚，当时我对它的判词是：荷兰的郁金香，庞氏骗局。 由于笔者是文科出身，bitcoin的运行原理是一种依赖计算机的和互联网的区块链技术，理解起来的确比较吃力。其次，笔者是价值投资者，对于本身不产生价值，类似击鼓传花的投资带有一种很深的偏见，导致我对bitcoin过早地判了死刑。 有一句话说的很好，“你永远赚不到你认知外的钱”，因为我认为比特币是击鼓传花的游戏，所有导致我错过了当时很便宜的买入价格，即使我能在那么低的价格买入，也没有足够的信仰让我一直持有到现在。 Bitcoin是什么 2020年的时候，笔者使用的机场服务到期了，然后想寻找一款性价比高的虚拟网络服务商，正当我准备结算时候，发现付款方式有bitcoin支付选项，这再一次燃起我对它的研究兴趣。在我们决定买入某种资产的时候，出于对自己的负责，有必要了解清楚它的本质，即自己买入的东西有什么价值，笔者尝试用比较简单和显浅易懂文字去介绍一下bitcoin吧。 bitcoin的本质 bitcoin是2008年由中本聪发明的一种全新的数字货币，你可以将它想象成一种互联网时代的"数字黄金"，它在一个特定的比特币网络里边运行，看不见摸不着。它的运作原理就像一个公开的账本，记录着所有的交易记录，这个账本被复制到全球数以千计的电脑中，所有参与者都能看到每一笔交易，但只有交易的当事人才能支配属于自己的bitcoin。 想象一下，在一个小区里，居民们习惯互相借钱和还钱。为了记录这些借贷关系，他们需要一个可靠的账本，传统方式是找一个德高望重的睿智长者来管理这个账本。但是，如果这个睿智长者出错了，或者有意偏袒某些人怎么办？ bitcoin就是为了解决这个问题而诞生的，它的本质是一个去中心化的数字账本系统，让所有参与者都可以共同维护一个公开、透明的账本，而不需要依赖任何人。 什么是去中心化 bitcoin是一个去中心化的系统，没有任何机构能够控制或随意增发，所有的交易都是在网络中的参与者之间直接进行，不需要通过银行等中介机构。 银行是我们日常接触得比较多的中心化机构，去中心化，就是要在我们在日常资金交易当中不再依赖这些中心化机构。这里我做一个简单比喻： 如果小明有一笔货款要转给小东，如果在中心化机构中，常规的流程就是他们各自去银行开一个户口，银行会要求他们提供各种证件来做KYC，当他们都成功开立户口之后，小明会向自己所在银行向小东所在的银行发送一个汇款请求，待小东的银行确认后就把汇款金额记录下来，由此完成一个资金传送的流程。 但是，如果在去中心化结构的运作中，流程会变得简单很多。小东只需要向小明提供一个bitcoin的接收地址或二维码，就可以把货款以加密货币形式传送过去，不需要任何中间机构。在上述案例中，小明和小东银行同属一个国家地区操作都如此繁琐，假设他们是处于不同国家，有不同的银行清算体系，过程就会变得更加复杂了。 bitcoin创造了一个全新的金融体系，它不需要银行、政府这样的中介机构，而是依靠数学和密码学来确保系统的可靠运行。这就像是互联网改变了信息传播方式一样，它正在改变着人们对货币的认识和使用方式。 bitcoin究竟有无价值 黄金的价值共识已有一段很长的历史，但是作为数字黄金的bitcoin会显得比较年轻。 一开始，bitcoin只是一批技术宅的玩的，再到后边金融机构甚至主权国家都开始涉足这个领取，它的价值肯定是逐渐地被大众所接受，而交易所的出现，使它的价值就更加直观地呈现。 当然，对于bitcoin有无价值的讨论是比较主观的，你认为它将是改变未来支付和货币体系的，那么它的价值根本很难用数字去直接衡量，而如果你跟笔者之前对它的看法一样，认为它也是一种击鼓传花的庞氏骗局，那么交易所每天跳动的数字也变得毫无意义，因为在你眼中它是一文不值。 普通人如何去投资bitcoin资产 从目前来看，投资bitcoin的方式可以分为直接投资和间接投资两种方式，直接投资是直接持有bitcoin现货的，而间接投资是通过ETF或相关概念、影子股分享它的成长。 直接投资 1、挖矿 定义：通过组建一台超级计算机，在bitcoin网络里边进行区块运算，当能第一个成功计算出结果的，将会有bitcoin奖励。 优势：简单直接，也是普通人最原始获得bitcoin的方式。 劣势：需要一定技术门槛，而且考虑到功耗问题，投入和产出不一定成正比。 2、通过交易所交易 定义：即通过交易所的c2c或otc交易，目前也有交易所支持国人注册的，详情可以到我博客haobin.org了解. 优势：简单方便 劣势：在国内出c2c交易可能存在法律风险，而且直接持有现货还需要考虑到bitcoin的存储问题，因为之前ftx暴雷事件让不是投资者损失巨大，所以很多人都把加密资产放在加密货币钱包进行保管。 间接投资 1、通过bitcoinETF 定义：在漂亮国，bitcoin是一种证监会认可的合法资产，所以有不少bitcoin现货ETF都获得审批并可以在交易所交易。 优势：投资方便，仅需一个证券户口（大陆身份仅支持新加坡区和美区的券商【新加坡证券开户教程】）就可以投资bitcoin了，不仅可以分享它的成长，也不许操心它的存储问题。至于ETF代码，可参考下由ishare发行的IBIT，目前价格在50多美金/股。 劣势：需要每年给管理机构一点管理费吧 2、通过概念股和影子股 定义：这是比较另类参与到bitcoin的投资的方式，它一般是指通过投资加密货币交易所（例如coin）和bitcoin的影子股MSTR等。这里要简单介绍一下MSTR，它原本是一间软件公司，现在不断通过低利率融资方式获取现金来囤积bitcoin，可以说，它的市值基本上是由bitcoin价格所决定。 优势：有可能会获得比bitcoin现货更高的涨幅回报 劣势：股价不是单一受bitcoin价格影响，还有受到公司管理效率或其他非系统风险影响。 后记 这篇文章只是分享我们一般投资者如何参与到bitcoin投资的方式，至于crypo还是不是一场盛宴，笔者没有这个能力去给出肯定的结论，要不要选择投资，这也完全取决于的你的个人认知。 本人仅作科普用途，不构成具体的投资建议。

时代将你淘汰，连一句再见也不会说！ 之前写了两片科普水文，一篇是《小白投资港美股的保姆教程-从实现原理到必备技能，再到资金回国》，另一篇是《一篇文章说清ocbc银行-从开户到资金回到》，但最后随着ocbc的车门关闭成为了历史篇章。 从最初的velo到ocbc，再到各大境外券商开户都需要存量证明，肉眼可见zhengce越来越近，路子越来越窄。根据目前的形势来看，拥有一张港卡显得越来越重要。 为什么是香港银行账户？ 笔者综合目前各种选项，从维护成本和交通成本考虑，香港银行仍然是最优选择。 虽然有美卡投资美股会便捷很多，但是拥有美卡，你需要美国地址和手机，维护起来也比较繁琐，此外，有些新加坡银行仍然可以通过中介或在内地用大额存款开通，但是新加坡的账户维护成本也不低，论账户价值它不如美卡，论性价比它不及港卡。 最重要一点，无论是美卡还是新加坡账户，碰到需要到去到现场解决的业务，交通成本和时间成本也不低。 但港卡是不是就堪称完美了呢？答案当然不是。 笔者认为香港银行最大软肋就在于，它会比较受制于国内政策，就像笔者之前开了一个陆港通龙卡，这个卡自带一个香港银行账户，后来突然被取消了，没有任何沟通和协商的余地，经笔者致电建行亚洲客服，客户反馈是收到国内建行指令，当然笔者也理亏，就是开户时没有提供长期签证。 但是笔者的建行亚洲账户被取消时，正值rmb汇率颓靡之际，个中故事，细细品味。 开香港银行存在几个的误区 1、开港户都需要高额存款和买理财。 笔者的美股启蒙导师曾跟我吐槽过，大约在2017、18年左右，他过去香港开一个银行账户，要不就是直接拒绝，要不就会要求买一份保险，跑了两趟还是要买了一份1000多港币一年的保险才开通成功。但是，目前热门的一些港户（如中银，汇丰）都无需存款和理财即可开通了。 2、找中介可以提高下户的成功率。 可能个别读者需要请假以及飞很远去到香港，时间和交通成本也不低，怕自己无果而返，所以就想出点钱请中介帮忙。当然，这种心理是可以理解的，但是，只要我们前期把资料准备好，想好一个合适的开户理由，能成功开户的概率还是很大的。 3、投资港美股才有需要开港户。 其实，投资港美股只是港户的其中一个功能，拥有一个港户，在你日后的全球资产配置都发挥重要的作用，例如港xian，境外fang产等 。就好像当年有些伙伴开了一个卡纯粹是为了交保费，后来看见美股开始启动了，想起自己也有一个香港账户，这样就可以马上入市，这不就是有备无患的诠释吗。 大陆居民如何开通香港银行账户 方式一：国内见证开立（如南洋、恒生、汇丰、渣打，存款30-50万不等），这个方式适合有资金不想过去折腾的读者，如果有兴趣见证开，也可以找笔者了解不同银行见证开户条件。 方式二：肉身过港开户。这是笔者比较推荐的方式，开户之余可以感受一下这座多元城市的魅力，然后买一点香港“特产”回去，笔者接下来将将详细介绍一下。 开户前的准备工作 必要资料： 1、 👉港澳通行证 2、 👉身份证 3、 👉地址证明（信用卡账单、水电费单之类） 4、 👉过关小票（过关时领取） 5、 👉2-3k人民币（可以开户时存入） 👉锦上添花资料：工作证明、工资流水、其他财力证明文件 注意：锦上添花的资料方便就带，不方便也不强求，非必需的。 一个充分和合理的开户理由 开户理由，也是香港银行开户KYC的重要评估因素，根据笔者亲身经验和众多网友反馈：投资港股是一个比较合理和通过率最高的开户理由，不要自作聪明用其他开户理由，如果开户理由不充足，银行会直接拒绝你的开户申请。 香港银行如何选择 遵循中外结合原则，选择一间中资+一间外资+一间虚拟作为你的港户组合。 其中，中资为我们陆港互转提供便利，外资能一定程度规避某些政策风险，而虚拟银行则提供更多的可玩性功能以及对比加密态度比较友好，如果你也是web3.0交易者，虚拟也是一个必开选项。 为此，笔者建议大家开通中银香港+汇丰+ZA bank这三间。 中银香港开户流程 中银香港是香港发钞行之一，规模和实力无容置疑，而且从大陆中行转到中银香港是免费的，支持申请银联和万事达提款卡，中银香港不设最低存款额和账户管理费，维护起来十分省心。账户选择上，自在理财（无门槛）和智盈理财（20万港币门槛）都可以，大家根据实际情况即可。 中银香港可以选择柜台开通和手机开通，但是笔者建议优先选择柜台开通，因为柜台开通能当场下户。 柜台开户步骤： 1、准备好上述的资料（港澳通行证、身份证、地址证明、过关时的小票） 2、进入中银香港官网进行预约：https://www.bochk.com/sc/contact/online/hkpaccountopen.html 3、带齐资料按照预约日期去开通。 之前有读者问，如果预约的网点无法开通，能直接walk in其他网点开吗？ 答案是可以的，能预约是最理想的，不能预约也直接直接walkin。 假设最坏打算，跑了几家都无法现场开通，那么在线开通就成为我们的额最后一根稻草，我们下载好入境记录文件和BOCHK开户软件，按照以下步骤开通就行。网上开通一般2-3天才有结果，有可能审核不通过。 第一步：打开中银app，点击“开立账户”，选择“身处香港” 第二步：同意条款进行开户，选择即时开立 第三步：选择我不在分行，提交好的出入境文件 第四步：一定要允许使用位置，准备身份证、通行证进行扫描证件（可能会失败，多试几次），然后进行人脸识别 第五步：账户类型选择“自在理财”即可，开户理由选择投资，填写联络资料，地址信息要记得填完整，还会填写开户资料，资料填写完成后就提交审核，一般情况下马上开户。 汇丰开户流程 汇丰，俗称“5号仔”，因为它在港股上的代码为00005，也是香港的发钞行之一，纯外资背景，综合实力也是很强大。如果有全球资产配置需求，汇丰将是不二选择。汇丰开户后可以有一张银联的红狮子提款卡，另外也可以申领一张蓝色狮子的万事达扣账卡，适合全球消费和取现。 汇丰账户也有分级，一般我们选择汇丰one账户即可，如果想要额外更多的尊享福利，也可以开通汇丰卓越账户。 开户步骤： 1、微信搜索“汇丰香港”公众号，找到【香港开户笔记|31间分行预约，轻松搞掂在港开户】这篇文章，文章有预约二维码，只要按照指引填写好你的资料预约就行。 2、提前下载好HSBC HK app，携带好上述资料到你预约网点，开户手续将在分行员工协助在手机app完成，耗时大约15-30分钟。 ZAbank开户流程 众安银行，英文名是ZA BANK，是全港第一家虚拟银行。虽然支持大陆居民赴港开通的虚拟银行有很多，笔者建议开通ZA就够。综合素质方面，za bank也比较优秀的，带一张visa提款卡以及对加密态度比较友好。他们家的提款卡支持全港所有ATM免费取现，每次过港前，笔者会提前在中银转点钱过去，到港后直接用ZA bank提款卡取现，免去换汇的烦恼。 ...

在上篇文章，笔者介绍了PEG估值选股法，由于指标显浅易懂，实用性高，不少读者后台给我私信让我分享更多的估值指标。今天，笔者再分享另一个比较实用的指标，通过这个指标选股，让笔者赚到了价值投资的第一桶金，它就是：ROE（也叫净资产收益率） 一、偶然认识ROE 在讲述这个ROE指标之前，容许我介绍一段自己投资生涯的小插曲。 自从笔者投资股票以来，大体上经历了三个阶段，分别是： 捕捉热点概念-玩技术指标-忠于基本面的价值派 而让我彻底转向的价值派的，是因为通过ROE选股偶然地让我赚到了第一桶金。 在前两个阶段，与其说是投资，还不如说把股票市场当成了du场，总是今天赚，隔天亏，没有取得一个令我满意的成绩。 后来，我接触到了一本书，它叫《时间的玫瑰》，暂且抛开大众对于这本书作者的争论，但是书本中提出的ROE选股思路的确令我认知提升了一个层次。 其后，我将认知化作行动，马上利用wind数据筛选一批连续三年roe高且股价还没启动的股票，这些股票都是一些二线蓝筹，例如华东医院、信立泰、正泰电器等，那时应该是2017年6月左右，而笔者买入的是正泰电器，当时股价在20-22元附近，买入不久就涨到30元。 或许具有运气成分，恰逢市场主线也是在挖掘一些被低估的二线蓝筹股，成功虽然是偶然，但却笃定了我走价值投资路线的决心。 二、什么是ROE净资产收益率 想象你开了一家小店，投入了10万元（这就是你的净资产） 一年下来赚了2万元（这就是净利润） 那么你的净资产收益率就是20%（2万÷10万×100%）。 这个数字告诉我们：每投入100元，一年能赚20元。 在股市中，净资产收益率（简称ROE）就是用来衡量公司赚钱能力的重要指标。它告诉我们公司用股东的钱赚取利润的本事有多大。 净资产收益率怎么算 最简单的计算公式是： 净资产收益率 = 净利润 ÷ 股东投入的钱 × 100% 也可以是： 净资产收益率 = 每股收益 ÷ 每股净资产 × 100% 举个例子： 小明的公司去年赚了1000万元，股东总共投入了5000万元，那么： 净资产收益率 = 1000万 ÷ 5000万 × 100% = 20% 不同种类的净资产收益率 按时间来分： 季度ROE：看一个季度的表现 年化ROE：把季度的数字乘以4，估算全年表现 滚动ROE：看最近一年（四个季度）的整体表现 按计算方法来分： 普通ROE：用最基本的方法计算 扣非ROE：去掉一些特殊收入后计算，更能反映公司真实经营能力 打个比方：如果你开店卖衣服，普通ROE会把你卖掉旧货架的收入也算进去，而扣非ROE只看你卖衣服赚的钱。 一般来说，选择滚动ROE会比较有参考价值，而选择扣非ROE更能体现一家企业的赚钱能力。如果不想自己计算，一些股票软件都会有这个指标，例如同花顺。 三、如何用净资产收益率选股？ 1. 看数值大小 选股票也要看公司的"赚钱性价比"： 基本门槛： 一般来说，ROE在15%以上的公司值得关注 最好找连续3年都保持在15%以上的公司 如果ROE每年都在稳步提升，那就更好了 跟同行比较： 比如同样是卖服装的，甲公司ROE是20%，乙公司只有5%，那么甲公司可能更值得关注 2. 看是否与股价匹配 ROE要和股票价格相匹配： ROE高的公司，股价可以贵一些 ROE低的公司，股价就应该便宜一些 举个例子： 如果一家公司ROE有20%，市值是净资产的2倍（PB=2），可能是合理的 但如果一家ROE只有5%的公司，市值却是净资产的3倍，就可能偏贵了 四、使用净资产收益率选股的注意事项 1、不同行业不能简单对比。这个道理就像不能用卖衣服的利润去跟卖房子的比，不同行业的ROE标准也不一样的，要在同行业中横向比较。 ...